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跌无可跌_跌无可跌的港股估值 是该认真考虑抄底的时候了

时间:2012-02-26   来源:港股   点击:

【www.cjcjw.com--港股】

  在软磨硬泡了一个月之后,A股无论从指数点位上,还是成交量上,终于还是回到了去年牛市的起涨点2,600点附近,而港股,则沦落到了一个新的历史估值的底部。


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恒生指数行情


  牛市,还在?熊市,来了?我们不禁要问一下自己,对于股票投资,过去了一年,究竟体会到了什么,也应问一下市场,你究竟想怎样,更应自问,现在,该怎么办。

  在经历了一个最悲惨的1月之后,中国市场,香港市场甚至全球市场,就像今年南方无比寒冷的冬天一样,让人彻头彻尾的冻得清醒,仿佛神经都被冻僵了。在这一个月无疑是全球跌幅最大的资本市场中,作为投资者,或忍让,或痛苦,或深陷绝望,又或充满期待。上证指数一个月可以下跌25%,恒生指数一个月可以下跌12%,恒生国企指数可以达到PE不足6倍的程度,还有比这样更糟糕的情况吗?

  虽然现在市况非常糟糕,市场的声音,也不断传递着刺激人神经的信息。但是,作为股票投资者,面对市场如此熊惯历史的时刻,是不是应该真的要开始考虑抄底了。

  抄底指标一:人民币风波的预期管理

  从去年8月11日的人民币贬值风波开始,整个中国市场,都被套上了资本外流的帽子,货币贬值,人民币半年内贬值6.5%。股市缩水,楼市低迷,资本外流的速度让人惊讶。

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  人民币,已然成为了中国资本市场影响全世界的潘多拉魔盒,被打开之后,全世界市场都出现大幅波动,中国A股,除了熔断,也许已没有其他更好的方式,将他的影响力体现的如此淋漓尽致了。

  就连退休已久的投机操作者“索罗斯”也重出江湖。1月21日,索罗斯在达沃斯论坛宣布“已下注亚洲货币对美元下跌,并表示中国经济硬着陆已经开始发生,中国有能力应付。”虽然索罗斯只是表示了自己对市场的判断,但我们的央媒还是先后共计八次发文回应索罗斯的言论。而这样的回应,会否显得过于重视他的言论了呢。

  从最近人民币汇率的走势来看,已经逐渐趋稳,对于贬值预期的控制,国家正通过各种渠道做以修正,如:直接抛售外汇干预市场,通过远期协议与掉期协议间接干预,增加套利与做空成本,停止新增QDII产品,限制银联卡境外消费额度等。

  相信,随着人民币贬值预期的逐渐稳定,资本外流的速率也会相对趋缓,对稳定中国市场,香港市场,都会有很大的作用。

  抄底指标二:跌无可跌的港股估值

  无论是思考抄底A股市场,还是思考抄底香港市场,有一个很重要的指标,是香港市场的估值水平。香港市场,已建立逾120年,作为连接中国资本市场和国际市场的唯一桥梁,香港股市是一个真正体现世界经济的市场综合体。

  香港市场经历过1997-1998年的亚洲金融危机,2007-2009年的美国次贷危机,2011年的欧洲债务危机,摸爬滚打多年,什么风雨没见过,已经成为了一个相当成熟的全球性资本市场。

  但,就在今年,这样一个成熟市场,却似乎遭人唾弃一样,被那么多人不待见,估值也下降到历史最低水平:

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  做投资的都知道,估值说明一切。

  从恒生指数和国企指数的历史估值水平可以看出,今年,也就是2016年,在并没有出现全球性的金融危机之时,恒生指数的估值,竟然已经和1998年,2009年及2011年的三次金融危机处于同样的水平。恒生国企指数,更是创出了历史新低。不足6倍的PE估值,0.77倍PB,让香港这个市场,完全陷入了流动性的瘫痪局面。

  而这都是在并没有发生金融危机的前提下出现的,原因无非是人民币贬值加上美国进入加息周期,两头挤压导致的。这个市场,还是我们熟悉的那个市场吗?如果发生金融危机,还会跌吗,还能跌多少呢?

  虽然说香港市场因为制度的原因,会出现一些喜欢玩弄财技的“老千股”,但就是这样一个市场,却承载着中国最有前景的公司,腾讯。而香港市场有一个很优良的传统,过去很多年,香港市场一直保持着非常高的派息率。可以算是全世界派息率最高的市场了。而就此时此刻香港股市的派息率,已经创了2011年欧债危机之后的最高。

香港市场和内地市场股息率比较

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(摘自国信证券)

  有人说,注重股价的操作,都是投机行为,而尊重派息的操作,才是真正意义上的投资想想也是这个道理,投资一家公司,一定是对其业务模式感兴趣,觉得这样一个企业可以在以后赚取相当的利润,然后取得分红,获取收益。而香港市场,正是一个更注重分红派息的市场。在香港上市的企业,通常都会将盈利的很大一部分作为股息派发给投资者,而,这正是一个真正成熟稳定的市场所应有的特质。

  对于一家上市公司,对于其的股票,你卖或者不卖,价值都在那里,不增不减。它涨或者不涨,价值还在那里,不多不少。公司并没有变,公司赚取利润的能力也并没有改变,即使整个市场的估值被推入历史深渊,但是盈利能力会让你驻足留恋这个市场,因为,它是真实的,而不是靠一个个故事,一连串运作让你对股价充满毫无逻辑的幻想。

  抄这样的底,放心。

  抄底指标三:上市公司开始强有力的回购

  随着本轮股灾的再次延伸爆发,估值体系已经被推至金融危机水平。在这样的市况下,很多香港上市公司意识到,不能放任这个无效的市场,影响市场对自己的判断,所以,近期,虽然股指继续下跌,在大盘整体估值继续下降之际。有一批公司,勇敢的开始回购自己公司的股票。

  巴菲特说过,如果一个公司开始回购自己的股票,那一定是他认为回购自己公司的股票,将是未来一段时间可以带来最大收益的项目。

  自2016年1月以来,短短一个月,香港市场,共有82间公司,回购了自己公司的股票,例如我们很熟悉的,科通芯城(0400),网龙(0777),新鸿基(0086),北控水务(0371),IGG(0799)等等。

  其中绝大多数公司的股价,在公司宣布回购之后,逆势上涨,向资本市场了释放了正面的信号。而此类公司,从长远来看,都是非常具有投资意义的。在这个过程中,也有公司被做空,但是公司予以坚决的反击,股价随后也企稳。

  硬币从来都是正反两面。股灾可能是投机者的地狱,也可能是投资者的天堂。

  其实静下心来想想,价值还在那里,股价越是下跌,你持有“价值”的成本就越低。巴菲特最喜欢的一件事情就是他中意的股票不断下跌,因为只有这样,他才可以用更低的成本买入。难道不是吗?一个追逐价值的投资人,这次的股灾,带给我们的将是一个罕见的机会。

  相信上市公司一定是意识到了这一点。而作为投资者的我们,不也应该学会认识到这一点吗。

  抄底指标四:有人抛弃有人接

  也许有一天,当人民币不再贬值,当中国经济已经着陆完成,当外资已经撤离完成,那么该是15块的东西,还是会回到15块,甚至成长为30块。如果一个真实价值是15块的商品,现在只卖10块,你还要预测他是否会降价到9块钱,我觉得这并没有太大的意义。毕竟价值就在那里,回归是有且仅有的唯一选项!

  不知大家是否注意到,除了上一段中提到的上市公司自己回购自己的股票,沪港通渠道,作为两岸互联互通的一个小小的渠道,虽然恒指如此弱势,但通过沪港通的渠道南下抄底的资金,却仍然是坚持每日毫不间断的购买。仿佛在说,你卖多少,我接多少。

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  这种你若抛弃我便接手的霸气,也只有国家队才有这样的底气了。而能保持这样稳定净流入的资金,从沪港通开通之后,港股越跌越买,一定是早已做好了长远的打算。港股如此低廉的估值水平,还能维持多久,各位都要在自己心里好好想想了。

  结语

  如果说一月份的暴跌,会让绝大多数人陷入恐慌,那么过年前这段平稳的时期,你一定要认真的思考,现在该是一个多么正确的时间,去考虑买点什么了。在各种利空因素都逐渐落地,在没有新的重大危机之前,或许,市场也自然会有些化学反应了,至少,这个二月,已经不那么寒冷了。

  既然潘多拉魔盒已经开启,各种灾难已经发生,但是请大家千万也不要忘记,魔盒最底下藏着的,永远是希望!现在看紧这个盒子已经没有丝毫意义。更多的应该是想想如何寻找到盒子底部的希望。

  从战略上,目前已经不应在胆怯,这是历史给出的大机会。从战术上,要灵活便捷,控制好仓位和策略,精选优质股票,一击命中。

  现在,真的是该认真考虑抄底的时候了。


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